MIDF今年毛棕油均价估计为2175令吉吨碱黄鹌菜
MIDF:今年毛棕油均价估计为2175令吉/吨
马来西亚一家投行的分析师预计2015年毛棕榈油平均价格为每吨2175令吉,2016年平均价格预计为每吨2100令吉,因为全球豆油库存可能增加。周二,马来西亚衍生品交易所的9月毛棕榈油期货收于2210令吉/吨。
MIDF Amanah投资银行研究部称,我们已经将2015年毛棕榈油价格预估下调9%,约为每吨2175令吉,因为全球豆油库存提高、美元汇率走强以及布伦特原油价格低迷。此外,我们还将2016年毛棕榈油平均价格预估下调到2100令吉/吨。市场普遍认为今年毛棕榈油平均价格为2300令吉,我们认为这依然过高,因为2015年上半年毛棕榈油平均价格只有2228令吉/吨。该研究部称,从历史角度来看,下半年毛棕榈油供应通常高于上半年。这将会制约毛棕榈油价格上涨空间。
据美国农业部称,2015年全球豆油库存将增至341万吨。2015/16年度豆油库存可能进一步增至360万吨。主要原因是三大国家的大豆供应增加,即美国、巴西和阿根廷。
MIDF研究称,豆油和毛棕榈油可以相互替代,均能生产食品或工业产品,因而豆油库存增加意味着毛棕榈油价格上涨空间有限。
从历史角度来看,美元指数对毛棕榈油价格走势造成很强的利空影响。该研究部称,在过去10年,两个因素的关联度为0.71,这是因为全球基金经理在现金与商品的流动性转移。例如当美元利率偏低时,全球基金经理偏向于维持偏少的现金而投资商品,这造成美元汇率走软,毛棕榈油价格上涨。反之亦然。在当前全球经济趋势下,我们认为未来12个月美元指数不太可能下跌,这使得毛棕榈油价格很难大幅攀升。
预测显示,生物柴油的非强制需求可能会完全停止,这是因为如果毛棕榈油价格为每吨2200令吉,布伦特原油价格70美元/桶,生物柴油的生产利润可能出现亏损。
该投行的计算结果显示,只有布伦特原油价格上涨超过82美元/桶,毛棕榈油价格稳定在2200令吉或者跌破1900令吉/吨,生物柴油生产才经济可行。因而我们认为生物柴油需求将仅限于实施强制掺混政策的国家。整体来看,这将会造成生物柴油行业的毛棕榈油需求疲软。
另一方面,该研究部也指出厄尔尼诺可能造成毛棕榈油产量大幅下滑,从而引发毛棕榈油价格飙升。但是该研究部认为,毛棕榈油产量下滑的规模仍取决于厄尔尼诺现象的强度。研究部称,基于澳大利亚气象局的最新预测,目前的阶段不太可能确定厄尔尼诺的强度。根据我们的模型,我们认为今年厄尔尼诺强度较弱,因而我们预计2015年底马来西亚棕榈油库存可能降至168万吨。虽然库存下滑,但是其他三个因素将制约毛棕榈油价格上涨空间。
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